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　　純堿遠端供應過(guò)剩格局較為確定，但近月夏季高溫檢修疊加目前上下游的極低庫存，使得近月存在很大的博弈空間。遠月純堿價(jià)格大幅走低使得中國純堿出口在全球的競爭力得到大幅增強，純堿出口量有望得到進(jìn)一步的刺 激，未來(lái)中國的純堿供過(guò)于求的供需關(guān)系，有可能通過(guò)出口端來(lái)重新找回平衡。

　　核心觀(guān)點(diǎn)

　　■市場(chǎng)分析

　　2023年上半年受海量產(chǎn)能投放預期影響，現貨端下游消費行業(yè)主動(dòng)擠壓純堿庫存，保持極低庫存運轉的策略；純堿生產(chǎn)企業(yè)為了保證生產(chǎn)利潤最 大化，也開(kāi)始開(kāi)足馬力生產(chǎn)和銷(xiāo)售，開(kāi)工率維持在了歷史最 高位。生產(chǎn)端的高供應，疊加消費端的擠庫行為，直接導致純堿價(jià)格持續跳水。

　　消費端，浮法玻璃受房地產(chǎn)竣工端利好影響，產(chǎn)銷(xiāo)持續轉好，生產(chǎn)利潤可觀(guān)，刺 激起玻璃產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)點(diǎn)火，開(kāi)工產(chǎn)線(xiàn)由年初的238條，增加到243條，開(kāi)工率由78%恢復到80%，后續仍有上升空間。光伏玻璃方面，國家新能源發(fā)展戰略持續發(fā)力，1-6月光伏新增裝機61.21GW，同比增長(cháng)158%，光伏玻璃在產(chǎn)日熔量增加到9.4萬(wàn)噸。合并浮法玻璃，日熔量總計25.23萬(wàn)噸。

　　輕堿方面，旅游、餐飲及日用消費品行業(yè)所需要的日用玻璃包裝、洗滌劑、加工食品等，均需要使用輕堿作為原料，隨著(zhù)服務(wù)業(yè)顯著(zhù)恢復，日用品零售額同比持續增加，輕堿消費表現出顯著(zhù)的增長(cháng)趨勢。

　　供應端，遠興一期與金大地五期的全部產(chǎn)能將在下半年陸續投產(chǎn)，預計國內純堿年度供應量增加740萬(wàn)噸，新增供應量超過(guò)25%。雖然純堿消費同比有明顯的增長(cháng)，但是長(cháng)期來(lái)看仍無(wú)法全部消化海量的新增產(chǎn)能，因此2401合約之后的遠月純堿供過(guò)于求的局面是非常確定的。

　　由于遠興一期投產(chǎn)時(shí)間正好與夏季高溫檢修重疊，7月份遠興產(chǎn)量并不足以彌補夏季高溫檢修的損失量，而且由于上半年全行業(yè)對于遠興投產(chǎn)所做出的下游低庫存運轉策略，使得目前純堿上下游庫存極低，處于歷史最 低位。因此對于目前的2409合約，市場(chǎng)各方分歧加大，存在較大博弈空間，同時(shí)純堿期 貨合約成交活躍，持倉量大，資金博弈強，對于盤(pán)面近月合約建議謹慎操作。

　　進(jìn)出口方面，全球純堿主要的出口國是美國和土耳其，兩個(gè)國家的純堿年度出口量維持在600萬(wàn)噸左右。在中國的純堿新增產(chǎn)能逐步落地后，市場(chǎng)對于遠月的價(jià)格已經(jīng)定價(jià)到1400元/噸左右的極低位置，這樣國內外的純堿價(jià)差將拉大到1000元/噸的高位，中國純堿出口在全球的競爭力將得到大幅提高，純堿出口量有望得到進(jìn)一步的刺 激，未來(lái)中國的純堿供過(guò)于求的供需關(guān)系，有可能通過(guò)出口端來(lái)重新找回平衡。