今年以來(lái)，平板玻璃產(chǎn)銷(xiāo)保持穩步上升態(tài)勢，價(jià)格也從去年低谷中逐步回升，與年初相比，主要玻璃品種價(jià)格上

升10-20%不等。1-3季度，全行業(yè)累計生產(chǎn)平板玻璃1.8萬(wàn)重量箱，比去年同期增長(cháng)10.2%，累計銷(xiāo)售收入147.8億，同

比上升23.9%；累計實(shí)現利潤總額5.8億元，同比增長(cháng)7.5億元，扭轉了2002年全行業(yè)虧損的局面。

    由于平板玻璃特殊的供應剛性，導致價(jià)格受供求關(guān)系的影響很大。在過(guò)去的十幾年里，我國平板玻璃價(jià)格曾出現

過(guò)多次大幅起落。特別是在1989～1991、1997～1999，2001～至今，三度由于擴能過(guò)猛導致供求失衡。較近一次周期

是在2000年達到頂峰,然后逐年下滑，2002年全行業(yè)虧損。我們預計今年全行業(yè)實(shí)現扭虧，并略好于2001年。

    2001年、2002是浮法線(xiàn)投產(chǎn)高峰期，兩年多有近30條線(xiàn)新建或改造，增加產(chǎn)能4500萬(wàn)重量箱左右，而2003年投產(chǎn)

量明顯減小。從圖三可以看出，2003年玻璃產(chǎn)量增長(cháng)率有所下降，與固定資產(chǎn)投入資金增長(cháng)創(chuàng )出新高，發(fā)生背離。目前國

內平板玻璃總產(chǎn)能約2.4億重量箱，預計2003年平板玻璃總需求在2.3億左右，供求差異縮小，再加上出口部分，基本

達到供需平衡。從行業(yè)銷(xiāo)售率變化來(lái)看：2001年95.2%，2002年98.3%，2003年1-9月99.3%，大型企業(yè)9月底的庫存與去

年同期比也下降了40.68%，行業(yè)銷(xiāo)售情況逐步改善，行業(yè)復蘇跡象明顯。

    根據：1、玻璃行業(yè)低谷期一般持續3年，2001-2003年三年周期已過(guò)；2、2003年行業(yè)復蘇跡象明顯；3、當前國內

基礎物資材料出現普漲現象，帶動(dòng)平板玻璃進(jìn)一步上漲的可能較大；4、雖然當前在建、籌建的生產(chǎn)線(xiàn)還有２０余條，

但如果國內需求能繼續保持10%左右的增長(cháng)，這些產(chǎn)能可以得到及時(shí)消化，明年固定資產(chǎn)投入資金增速下降對玻璃企業(yè)有一

定影響，但由于下游的需求多樣化，如在汽車(chē)玻璃、鏡子、裝潢裝飾等消費領(lǐng)域的應用，使得其所受沖擊不如水泥來(lái)

得大。因此我們判斷2004年玻璃價(jià)格會(huì )繼續穩步上升，有望進(jìn)入新的景氣期，行業(yè)效益有較快增長(cháng)。

    目前平板玻璃上市企業(yè)大致可分三檔：一是合資背景的國內優(yōu)異企業(yè)，南玻，耀皮玻璃；二是新興或有民企背景

的金晶科技、方興科技；三是老大國企耀華玻璃、洛陽(yáng)玻璃和三峽新材。除南玻外，大部分玻璃企業(yè)市盈率仍然偏高，

還不具投入資金價(jià)值，但可能形成短期的投入資金熱點(diǎn)。此外，我們繼續推薦專(zhuān)注于汽車(chē)玻璃加工領(lǐng)域的福耀玻璃。