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　　雙面組件背面增益效果顯著(zhù)，有效降低度電成本。效率方面，雙面組件能夠吸收地面反射光及折射光，實(shí)現正背面同時(shí)發(fā)電，其中背面光電轉換效率約為正面的60%~90%，因此綜合發(fā)電效率更高。根據隆基股份在全 球三地戶(hù)外實(shí)證的測試結果，集成發(fā)電系統后，雙面組件電站的較傳統單面發(fā)電增益達4.4%-15.7%。

　　單雙面電池/組件幾乎同價(jià)，雙面增益滲透率不斷提升。根據Wind，通威股份PERC單雙面電池片報價(jià)已趨于一致。根據Solarzoom，一線(xiàn)廠(chǎng)商單雙面組件成交價(jià)差也在0.02元/W以?xún)�。由于雙面組件背面發(fā)電增益帶來(lái)的性?xún)r(jià)比提升，滲透率正在快速提升，根據CPIA統計，雙面組件市場(chǎng)份額已從2018年的2%提升至2020年的30%，預計2025年有望達到60%以上。

　　組件雙面化變革引爆有 機透明背板與玻璃背板之爭。單面組件背部無(wú)需發(fā)電，通常采用不透光的有 機背板封裝，因而組件雙面化引發(fā)了背面封裝材料的重新選擇，目前雙面組件主要存在雙面雙玻及雙面單玻(透明背板)兩種封裝方案。

　　性能：超薄化緩解雙玻組件重量痛點(diǎn)，雙面單玻(透明背板)憑借輕量化優(yōu)勢形成差異化競爭。早期雙玻組件存在重量較重、搬運不方便、功率損失大等問(wèn)題，未得到大規模應用，有 機背板憑借輕量化及低成本等優(yōu)勢逐步成為主流選擇。但隨著(zhù)超薄光伏玻璃鋼化技術(shù)逐漸成熟，重量核心痛點(diǎn)逐步緩解，雙面雙玻組件正逐漸被廣泛采用。而有 機透明背板是2018年由美國杜邦與中來(lái)股份聯(lián)合發(fā)布的新一代有 機背板材料，2019年才通過(guò)實(shí)驗室驗證，由于是有 機物塑料制成，因此耐候性遜于玻璃，優(yōu)勢在于輕質(zhì)化，更加適用于屋頂光伏、安裝條件復雜及人工運輸成本較高的場(chǎng)景。

　　成本：雙面雙玻組件方案較雙面單玻(透明背板)方案更具有經(jīng)濟性。若按照3.2 mm光伏鍍膜玻璃在合理毛利率情況下的價(jià)格24元/平(來(lái)自后文測算)，2.0mm光伏鍍膜玻璃21元/平，中來(lái)股份FFC透明背板當前售價(jià)21元/元，計算不同封裝方案的單瓦成本。按照單瓦成本排序為：3.2mm雙玻組件+全框>2.0mm雙玻組件+全框≈雙面單玻組件(透明背板)>傳統單面單玻組件>2.0mm雙玻組件+半框>3.2mm雙玻組件+無(wú)框，雙面雙玻組件通過(guò)采用超薄光伏玻璃以及節省邊框的設計，單瓦成本較傳統單面單玻組件低3.4%-5.5%左右，經(jīng)濟性凸顯。但光伏鍍膜玻璃價(jià)格存在一定周期性，當其供應緊缺以及價(jià)格處于高位時(shí)，產(chǎn)能較為充足的透明背板有望迎來(lái)替代性機會(huì )。

　　雙玻結構兼備成本及性能雙重優(yōu)勢，已成為雙面組件主流選擇。雙玻組件質(zhì)保期長(cháng)達30年，而普通組件為25年，因此雙玻組件全生命周期內發(fā)電量要高25%左右，疊加性能及發(fā)電成本優(yōu)勢，雙玻結構已成為雙面組件主流選擇。根據CPIA統計，玻璃背板的滲透率從2016年的5%已經(jīng)快速上升至2020年的28%，而有 機透明背板應用較晚，2020年滲透率僅為2%。

　　光伏玻璃受益雙玻滲透提升，背部應用打開(kāi)增量空間。根據CPIA協(xié)會(huì )對賽伍技術(shù)董事長(cháng)的專(zhuān)訪(fǎng)內容，透明背板因為能夠實(shí)現組件的輕量化，預計將占到雙面組件20%市場(chǎng)份額，同時(shí)根據CPIA預測，2025年雙面組件市場(chǎng)份額有望達到60%，由此我們預計2025年雙面單玻(透明背板)組件占比為12%，不考慮雙面均為透明背板的組件，則雙面雙玻組件滲透率為48%，單面單玻組件占比為40%，對應光伏玻璃需求將在2025年接近28億平，2020-2025年CAGR達22%。

　　優(yōu)化空間：壓延法為主流選擇，超薄化有助降本

　　光伏玻璃通常選用超白玻璃，較普通玻璃存在較高技術(shù)門(mén)檻。光伏玻璃的強度及透光率等直接決定光伏組件的壽命和發(fā)電效率。普通玻璃由于含鐵量較高，一般在0.2%以上，顏色呈現綠色，透光率較低，光伏透射比為88~89%(按3.2mm標準厚度)，而超白玻璃是一種超透明低鐵玻璃，具備高透光率、耐腐蝕性、耐高溫性、低自 爆率等優(yōu)點(diǎn)，含鐵量低于0.015%，光伏透射比≥91.5%，因此是光伏玻璃的優(yōu)選產(chǎn)品。技術(shù)方面，超白玻璃在料方設計、工藝系統設計、熔窯窯池結構、操作制度及產(chǎn)品質(zhì)量標準等方面的要求都遠高于普通玻璃，因此普通玻璃生產(chǎn)企業(yè)很難輕易進(jìn)入光伏玻璃市場(chǎng)。

　　超白玻璃可分為超白壓延和超白浮法玻璃。超白玻璃的生產(chǎn)工藝分為壓延法和浮法，其中(1)壓延法是利用壓延機將熔窯中出來(lái)的玻璃液成型，再經(jīng)退火、切裁而得壓延原片玻璃，由于超白壓延玻璃生產(chǎn)線(xiàn)投入資金大，制造難度大，對原料精度要求高，因此制備成本較高;(2)浮法則是將熔融玻璃從池窯中連續流入并漂浮在相對密度大的錫液表面上，在重力和表面張力的作用下，使玻璃液在錫液面上鋪開(kāi)、攤平，經(jīng)退火、切裁得到浮法原片玻璃。超白浮法玻璃易成形、生產(chǎn)效率高，具有低成本、高加工成品率等優(yōu)點(diǎn)，主要應用于薄膜電池。

　　超白壓延玻璃是光伏玻璃的主流產(chǎn)品。超白壓延玻璃的正面用特殊的絨面處理以減少光線(xiàn)反射，反面用特殊花型處理以增強不同入射角的光線(xiàn)透過(guò)率，超白壓花玻璃較超白浮法玻璃的綜合光透射比高約3~4%，光線(xiàn)透過(guò)率每提高1%，光伏組件發(fā)電功率可提升約0.8%，因此超白壓延玻璃是光伏玻璃的優(yōu)選產(chǎn)品。

　　超白浮法玻璃力學(xué)性能更優(yōu)，薄化后作為背板的發(fā)電功率接近超白壓延玻璃，陸續出現組件廠(chǎng)商采用超白浮法玻璃作為背板以降低成本。浮法玻璃表面平整度高，抗沖擊強度較壓延玻璃更為出 色，并且隨著(zhù)厚度降低，二者抗沖擊強度相差拉大，在1.6 mm浮法玻璃平均破碎高度高出超白壓延玻璃達97.77%。另外，雖然浮法玻璃透過(guò)率不如超白壓延玻璃，作為雙玻組件背板后會(huì )導致背面發(fā)電功率降低，但隨著(zhù)厚度減小，二者發(fā)電功率差距逐漸降低，1.6mm雙玻組件下的背面發(fā)電功率相差僅為5.45W。浮法玻璃作為組件背板使用時(shí)，雙玻組件正面發(fā)電功率也可達到壓延玻璃作為背板時(shí)的發(fā)電功率。因此陸續有組件公司為降低生產(chǎn)成本，使用浮法玻璃作為背板。

　　超薄光伏玻璃減少原片使用，助力降本同時(shí)順應雙面組件輕量化需求，有望成為雙玻組件主流產(chǎn)品。超薄光伏玻璃節省原片使用量，價(jià)格相對傳統光伏玻璃更低，市場(chǎng)份額將伴隨雙玻組件滲透逐年提升。根據CPIA統計，2020年2.5mm及以下厚度的前蓋板玻璃市占率約為29%，2025/2030年有望提升至47%/56%。

　　錨定合理毛利率判斷光伏玻璃長(cháng)期價(jià)格。光伏玻璃擴產(chǎn)周期較長(cháng)，21年底時(shí)曾因裝機需求旺盛導致玻璃供不應求，毛利率大幅上漲，但根據后文對行業(yè)新增產(chǎn)能統計，預計2021年底后產(chǎn)能充足，因而可以通過(guò)錨定龍 頭公司歷史毛利率及成本優(yōu)化幅度判斷價(jià)格趨勢，2022年行業(yè)毛利率有望回歸合理水平，則3.2/2.5/2.0mm光伏鍍膜玻璃均價(jià)分別為24.0/22.0/21.0元/平，假設此后每年價(jià)格降幅2%，預計2025年3.2/2.5/2.0mm光伏鍍膜玻璃均價(jià)分別為22.6/20.7/19.8元/平。光伏玻璃行業(yè)產(chǎn)值：根據對光伏玻璃需求及價(jià)格趨勢的分析，未來(lái)五年產(chǎn)值有望翻倍增長(cháng)，預計2025年達582億元，2020-2025年CAGR為14.5%。