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　　光伏、浮法玻璃景氣行情開(kāi)啟，福萊特(601865,股吧)玻璃（06865）、信義光能（00968）、信義玻璃（00868）等玻璃龍頭企業(yè)正在不斷刷新歷史新高。

智通財經(jīng)APP了解到，近期玻璃價(jià)格大幅上漲，從今年3月底至今，玻璃的價(jià)格就上漲了30%左右，達到了18元每平米，而玻璃貨物上漲更是超過(guò)40%，7月22日創(chuàng )出了上市以來(lái)的新高，達到1745元每噸。個(gè)股方面，光伏玻璃大龍頭福萊特玻璃3月31日起至今的累計漲幅接近2.3倍，7月29日創(chuàng )出12.38港元股市情況歷史新高，較前一波歷史高點(diǎn)高出了60%多；同為光伏玻璃龍頭的信義光能3月底起的累計漲幅也有1.2倍，近期創(chuàng )出的8.88港元歷史新高同樣較前高點(diǎn)高出28%。而以浮法玻璃為主的信義玻璃行情于較晚的6月初正式開(kāi)啟，目前累計非常大漲幅也接近了47%。

　　在眾多玻璃龍頭企業(yè)股市情況頻創(chuàng )新高背后，不僅是玻璃的整體供需格局在改善，并且上游原材料成本降低還在提升企業(yè)利潤，板塊行情目前仍在繼續。

來(lái)源：智通財經(jīng)

　　利潤空間持續上升，光伏玻璃雙巨頭強勢依舊

　　盡管光伏玻璃此前經(jīng)歷連續降價(jià)，但是龍頭廠(chǎng)商成本下降還是保證了利潤水平。智通財經(jīng)APP了解到，2020年4-5月光伏玻璃價(jià)格在一個(gè)月內經(jīng)歷了三次下調，3.2mm玻璃價(jià)格下調幅度達17%，好在二季度因浮法玻璃下游需求較弱，純堿價(jià)格下降較為明顯，5月純堿價(jià)格已經(jīng)較年初下滑20%；同時(shí)天然氣價(jià)格方面，2月開(kāi)始發(fā)改委下發(fā)文件要求在6月30日前降低非居民用氣成本，因此光伏玻璃龍頭的毛利率還是有一定保障的。據業(yè)內有經(jīng)驗人士測算，信義、福萊特的光伏玻璃毛利率基本維持在30%以上，而且5月中旬之后2.0mm玻璃的漲價(jià)也帶來(lái)了一定利潤增厚。

　　而且現階段由于國內外需求同步復蘇，光伏玻璃供需已然趨緊。智通財經(jīng)APP了解到，受?chē)鴥刃略龉夥椖筷懤m啟動(dòng)，以及海外市場(chǎng)逐步恢復帶動(dòng)，在新產(chǎn)能投放進(jìn)度整體延遲的情況下，7月以來(lái)光伏玻璃供需格局持續趨緊。行業(yè)數據顯示，光伏玻璃行業(yè)庫存已于7月恢復至20萬(wàn)噸以?xún)鹊暮侠硭�，目前多數企業(yè)庫存周轉天數在20天以?xún)�，尤其�?.0mm雙玻產(chǎn)品走貨較好，個(gè)別企業(yè)庫存緊張，周轉天數不到10天。

　　目前供需緊張的格局有望延續至2021年，按照目前國內供給與大部分國家需求復蘇情況來(lái)看，光伏玻璃行業(yè)或將在2020年四季度面臨近15%的供需缺口，有望推動(dòng)光伏玻璃價(jià)格進(jìn)一步上調。而且展望2021年，雖然有不少新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)，但是考慮到新產(chǎn)線(xiàn)從點(diǎn)火到穩定出貨一般需經(jīng)歷3-4個(gè)月的爬坡期，實(shí)際產(chǎn)能增量料將打折扣。同時(shí)在2013-2014年行業(yè)擴展潮中投產(chǎn)的產(chǎn)線(xiàn)，或將于2021年進(jìn)入冷修高峰，將部分抵消掉新增產(chǎn)能集中投放對行業(yè)供給端的沖擊，屆時(shí)光伏玻璃供需格局依舊不悲觀(guān)。

　　當前光伏玻璃已經(jīng)在迎接漲價(jià)周期，盈利水平有望進(jìn)一步提高。據市場(chǎng)消息稱(chēng)，信義光能等光伏玻璃企業(yè)計劃8月起上調3.2mm鍍膜玻璃價(jià)格至26元/平米，2.0mm鍍膜玻璃面板漲價(jià)至22.5元/平米，底板漲價(jià)至21.5元/平米，漲幅分別為8.3%、7.1%和13.2%，據測算此次價(jià)格上漲或推升企業(yè)毛利率近5個(gè)百分點(diǎn)，頭部產(chǎn)能毛利率有望達到40%，后續隨著(zhù)供需進(jìn)一步緊張，3.2mm鍍膜玻璃價(jià)格有望升至27-28元區間。

　　此背景下，信義光能和福萊特玻璃雙寡頭將持續受益。智通財經(jīng)APP了解到，光伏玻璃為技術(shù)和資本雙密集型行業(yè)，先發(fā)優(yōu)勢、規模優(yōu)勢、資源優(yōu)勢和客戶(hù)優(yōu)勢等構筑的行業(yè)壁壘突出，已多年來(lái)未有新進(jìn)入者。信義光能和福萊特玻璃分別為大部分國家第“一”大和第“二”大光伏玻璃生產(chǎn)商，目前已形成雙寡頭競爭格局。2020 年只有信義光能和福萊特玻璃有新產(chǎn)能投產(chǎn)，預計 2020 年兩家龍頭公司的市占率將由 2019 年 50%進(jìn)一步提升至 62%，行業(yè)前五市占率進(jìn)一步提升到 85%。

　　目前雙寡頭2021年仍有新產(chǎn)能規劃，其中有成本整體化優(yōu)勢，盈利能力顯著(zhù)優(yōu)異行業(yè)的信義光能，2019 年總計日熔化量 7800 噸的光伏玻璃生產(chǎn)線(xiàn)，規劃 6000 噸的新產(chǎn)能，2020 年產(chǎn)能達 11800 噸/日，2021 年將達到 13800 噸/日。而以核心技術(shù)優(yōu)異行業(yè)的福萊特玻璃，2019 年總計日熔化量 5400 噸的光伏玻璃生產(chǎn)線(xiàn)，規劃 4400 噸的新產(chǎn)能，至 2020、2021 年產(chǎn)能分別達 7400噸/日，9800 噸/日，并且根據公司 A 股發(fā)行預案，預期公司遠期產(chǎn)能將達到12200 噸/日。

　　除光伏玻璃外，浮法玻璃同樣于近期迎來(lái)景氣度回升。

　　景氣周期拉長(cháng)，浮法玻璃短期仍有看點(diǎn)

　　供給收縮疊加地產(chǎn)竣工邏輯演繹，浮法玻璃景氣度明顯回升。智通財經(jīng)APP了解到，浮法玻璃是家居玻璃和工程玻璃等其他深加工玻璃產(chǎn)品的原片玻璃，可直接出售或進(jìn)一步加工。目前行業(yè)正在經(jīng)歷供給收縮，此前隨著(zhù)供給側改變的推進(jìn)和環(huán)保政策的趨嚴，我國平板玻璃產(chǎn)能結束快速擴張階段，新增產(chǎn)能受到嚴格控制，已非影響供給變化主要因素。

　　2020年上半年，公共衛生事件導致需求停滯，在高庫存壓力下，玻璃價(jià)格不斷下滑，以致于有12條產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行冷修，同時(shí)僅有4條復產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)，在產(chǎn)產(chǎn)能較年初減少0.23億重箱。同時(shí)，以75%占比作為玻璃主要應用領(lǐng)域的房地產(chǎn)，在期房交房的剛性約束下，2019年下半年房屋竣工面積增速開(kāi)始轉正，玻璃需求也隨之回暖，2020年一季度雖然暫受影響，但二季度開(kāi)始的一體復工復產(chǎn)，目前房地產(chǎn)竣工邏輯依舊在演繹。并且，隨著(zhù)復工復產(chǎn)的推進(jìn)，下游需求開(kāi)始恢復、物流運輸趨于正常，原片廠(chǎng)家也在降價(jià)，以消化庫存壓力，目前來(lái)看，玻璃高庫存情況在逐漸緩解，玻璃價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始止跌且進(jìn)入大幅回升階段。

　　同樣在生產(chǎn)成本端的壓力減小，行業(yè)利潤水平也在提升。據悉，原材料和燃料是平板玻璃生產(chǎn)過(guò)程中主要的成本支出，純堿下游需求增速低于供給，產(chǎn)能過(guò)剩情況明顯，庫存不斷增加。高庫存的壓力下，純堿價(jià)格已創(chuàng )十年新低，石油焦和重油作為玻璃生產(chǎn)的重要燃料，其價(jià)格與貨品價(jià)格相關(guān)性很高。2020年隨著(zhù)大部分國家公共衛生事件的不斷蔓延，世界經(jīng)濟陷入停頓，導致全部貨品價(jià)格大幅下滑，石油焦與重油價(jià)格出現明顯回落。

　　受益于地產(chǎn)竣工大邏輯和生產(chǎn)成本下降提升利潤水平等原因，以浮法玻璃和建筑玻璃業(yè)務(wù)為主的信義玻璃6月份開(kāi)啟了一輪強勢行情，而且短期看來(lái)，行業(yè)供需格局趨向平衡，貿易商積較補庫，下游深加工企業(yè)出貨良好，呈現出淡季不淡的行業(yè)特征，尤其八月中旬玻璃需求還有望進(jìn)一步釋放，屆時(shí)玻璃庫存有望得到進(jìn)一步消納，價(jià)格還是有望維持上漲勢頭，此背景下信義玻璃行情短期也仍將繼續演繹。