【中國玻璃網(wǎng)】

自4月中旬開(kāi)始，玻璃(1431,24.00,1.71%)貨物長(cháng)驅直上，用同樣時(shí)間成功收復了此前一個(gè)半月丟失的200點(diǎn)失地。兩大玻璃主產(chǎn)區雙雙漲價(jià)，且去庫存速度明顯加快，是什么因素導致如今的局面？目前玻璃產(chǎn)能又是怎樣的？文華財經(jīng)【機構會(huì )診】板塊邀請資歷豐富玻璃貨物相關(guān)人士為您分析玻璃貨物未來(lái)走勢。

【文華財經(jīng)】：玻璃貨物實(shí)現大V型反轉，兩大玻璃主產(chǎn)區湖北和沙河廠(chǎng)商均大幅漲價(jià)，且去庫速率加快，其中緣由為何？

招金貨物研發(fā)中心建材分析師孫一鳴：玻璃貨物實(shí)現V型反轉，其中一方面在于沙河地區環(huán)保政策導致的生產(chǎn)線(xiàn)關(guān)停，短期供應增量有所下滑，加之前期被滯后的需求集中釋放，供需結構出現明顯好轉，庫存得以快速去化，廠(chǎng)家資金回籠后開(kāi)始漲價(jià)維穩市場(chǎng)信心，較低估值的玻璃價(jià)格被快速修正。

國投安信貨物研究院高等分析師胡華釬：較好、隨著(zhù)中國新冠肺炎疫情逐漸解除，玻璃中下游行業(yè)陸續復工復產(chǎn)，中國玻璃庫存繼續下滑。截至5月22日，中國浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)庫存進(jìn)一步下降至5087萬(wàn)重量箱。

第二，中國受疫情嚴重的地區玻璃價(jià)格“超跌反彈”。其中，5月25日湖北和沙河地區玻璃生產(chǎn)企業(yè)上調玻璃價(jià)格大約在16至40元/噸不等。

第三，隨著(zhù)湖北玻璃生產(chǎn)企業(yè)漲價(jià)，湖北地區玻璃交割倉庫套保倉單開(kāi)始下降。5月22日，產(chǎn)地在億鈞耀能和三峽新材的倉單分別減少了100和1329張。

第四，市場(chǎng)炒作兩會(huì )熱點(diǎn)事件，比如西部大開(kāi)發(fā)、一帶一路、基建投入資金等，市場(chǎng)炒作熱情比較高。

東亞貨物研究員王躍：從供需看，供給端的主要原因是沙河地區產(chǎn)能持續縮減；需求端，玻璃存量訂單開(kāi)始集中執行，而在這一過(guò)程中，湖北、河北地區銷(xiāo)往江浙地區的套利空間一直存在，貿易商和終端廠(chǎng)家囤貨熱情不減。因此庫存大幅下降的過(guò)程中，現貨開(kāi)始上漲。

【文華財經(jīng)】：疫情后部分玻璃產(chǎn)線(xiàn)被迫退出，加上環(huán)保政策影響，當前玻璃產(chǎn)能處于怎樣的水平，產(chǎn)生了怎樣的影響？

招金貨物研發(fā)中心建材分析師孫一鳴：當前玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能位于近3年以來(lái)的同期較低位置，本輪環(huán)保政策的影響程度較深，直接造成沙河地區產(chǎn)能快速下滑，行業(yè)供應壓力有了明顯緩解。

國投安信貨物研究院高等分析師胡華釬：據wind統計，截至2020年5月22日，中國浮法玻璃總產(chǎn)能創(chuàng )出歷史新高，大約在13.59億重量箱；中國浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能低于過(guò)去三年同期水平，大概在9.05億重量箱；中國浮法玻璃產(chǎn)能利用率創(chuàng )出歷史新低，僅為66.62%。

據中國玻璃貨物網(wǎng)統計，2020年以來(lái)，中國新建玻璃生產(chǎn)線(xiàn)2條，新增產(chǎn)能1140萬(wàn)重量箱；中國復產(chǎn)玻璃生產(chǎn)線(xiàn)4條，恢復產(chǎn)能1500萬(wàn)重量箱；中國冷修生產(chǎn)線(xiàn)12條，減少產(chǎn)能5148萬(wàn)重量箱。隨著(zhù)玻璃價(jià)格反彈和利潤回升，未來(lái)還有不少生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火復產(chǎn)。

東亞貨物研究員王躍：據了解，沙河地區的玻璃產(chǎn)能較去年同期減少了33%?？傮w看，目前全國的產(chǎn)能利用率約8成，處于近5年低位。因此，后期一旦供給無(wú)法快速跟上，玻璃庫存依然將大幅下降。

【文華財經(jīng)】：玻璃09合約較現貨升水近百元，當前供需狀況能否支撐其繼續上漲至春節前水平？后市有哪些風(fēng)險因素？

招金貨物研發(fā)中心建材分析師孫一鳴：雖09合約升水幅度非常大，但近期現貨市場(chǎng)漲價(jià)速度依舊較快。由于供需結構逐漸好轉，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)水平較高且下游貿易商與加工企業(yè)均采取加大備貨量的采購策略，預計行業(yè)庫存將快速去化至安全線(xiàn)之下，短期供應壓力驟降，加之2020年竣工預期仍舊較好，故隨著(zhù)疫情帶來(lái)風(fēng)險的逐漸釋放，需求端或有超預期表現。期價(jià)受預期支撐快速上行修正玻璃估值，若需求釋放可持續，則玻璃價(jià)格有望持續上漲。風(fēng)險因素方面，建議主要關(guān)注需求釋放的可持續性和外圍市場(chǎng)帶來(lái)的宏觀(guān)因素影響等。

國投安信貨物研究院高等分析師胡華釬：據wind數據統計，截至2020年5月25日，荊州億鈞和武漢長(cháng)利5MM玻璃價(jià)格分別上漲至1254元/噸和1291元/噸，較FG2009貨物價(jià)格分別升水175元/噸和138元/噸。由于“房住不炒”基調未變，玻璃生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)較多，傳統梅雨季節來(lái)臨和貨物價(jià)格高升水等風(fēng)險因素存在，玻璃供需基本面暫時(shí)不支持FG2009合約貨物價(jià)格進(jìn)一步上漲至春節前水平，很可能需要等待“金九銀十”旺季的來(lái)臨。

東亞貨物研究員王躍：雖然當前供需較為支持，但09升水過(guò)大，追高風(fēng)險也在積聚。建議投入資金者等待回調后，基于供需錯配再次入場(chǎng)做多，今年是房地產(chǎn)裝修大年，全年玻璃需求預計會(huì )持續超預期。