【中玻網(wǎng)】12月10號至12號，高層經(jīng)濟工作會(huì )議在北京舉行，會(huì )議傳達了諸多的信息，值得我們認真解讀。

　　01

　　每年的經(jīng)濟工作會(huì )議都會(huì )被人所關(guān)注，會(huì )議將會(huì )為未來(lái)一年的經(jīng)濟工作和經(jīng)濟政策制定總體基調。而今年的會(huì )議精力，概況下來(lái)就一個(gè)字：“穩”。

　　而這個(gè)情況，我早在10月25號的文章中就曾提出（詳見(jiàn)多重因素交織或致年內玻璃價(jià)格仍將以調漲為主），“在大部分國家‘寬量化’和‘負利率’的時(shí)代背景下，那么可以料想，年內即將召開(kāi)的經(jīng)濟會(huì )議，會(huì )逐步采取“貨幣寬松”的趨向�！�

　　回顧過(guò)去兩年，在“三去一降一補”的總體政策指導下，經(jīng)濟陷入轉型過(guò)程中的低沉陣痛，各項經(jīng)濟指標差強人意。當然“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿”的目標是基本實(shí)現的，但是其代價(jià)也是巨大的。

　　比如，當供給側改變“去過(guò)剩產(chǎn)能”所帶來(lái)的很多行業(yè)基本面的改善，同時(shí)也帶來(lái)了下游行業(yè)的原材料采購成本上漲；同樣，“去杠桿”所帶來(lái)的企業(yè)融入資金難，給企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展所帶來(lái)的資金壓力，以及所帶來(lái)的“國進(jìn)民退”的爭論。這些副作用也正在逐漸顯現。

　　全年GDP增速的下滑，PMI大部分時(shí)間低于50，包括PPI刨除豬肉漲價(jià)以后的數據，都看得出經(jīng)濟出現了一定的“通縮”局面。

　　應該說(shuō)，兩年以前，在產(chǎn)能過(guò)剩、信貸失控和房?jì)r(jià)高企的當時(shí)背景下，面對這些棘手的問(wèn)題，如果不采取“矯枉過(guò)正”的手段，很難達到效果。所以高層一直采用的是收縮信貸、環(huán)保治理、“房住不炒”等強制手段來(lái)解決供給側改變和經(jīng)濟虛火旺盛的問(wèn)題；但用力過(guò)猛之后，經(jīng)濟陷入一潭死水也是高層不愿看到的，這涉及到民生和穩定大局。因此，今年的經(jīng)濟工作會(huì )議，看似無(wú)太多新意，但更多的傳遞的是一種“維穩”的信號。

　　02

　　玻璃行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)。所以，每年經(jīng)濟工作會(huì )議對于房地產(chǎn)政策的描述，意味著(zhù)來(lái)年玻璃市場(chǎng)的行情。目前的市場(chǎng)仍然是政策市場(chǎng)，特別是房地產(chǎn)政策市場(chǎng)。

　　今年會(huì )議對房地產(chǎn)的表述是：要加大城市困難群眾住房保障工作，加強城市更新和存量住房改造提升，做好城鎮老舊小區改造，大力發(fā)展租賃住房。要堅持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，一體落實(shí)因城施策，穩地價(jià)、穩房?jì)r(jià)、穩預期的長(cháng)效管理調控機制，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。

　　穩房?jì)r(jià)，就是不會(huì )讓房?jì)r(jià)繼續上漲，但是更不能再下跌；穩地價(jià)就是要杜絕流拍，保土地財政；穩預期，就是讓房?jì)r(jià)保持平穩穩定發(fā)展。而會(huì )議提出的“一體落實(shí)因城施策”，意味著(zhù)給房地產(chǎn)市場(chǎng)的松綁，在保持經(jīng)濟穩定的前提下，各地可以根據自身情況，可以自行調控，只要不違反“房住不炒”的原則即可。一旦出現經(jīng)濟下滑，仍需要靠房地產(chǎn)這個(gè)“穩定器”來(lái)維持經(jīng)濟發(fā)展的穩定。

　　而山東接著(zhù)就推出了2020年的棚改計劃。

　　所以，房地下行的空間已經(jīng)不大，房地產(chǎn)艱難的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。這對玻璃行業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著(zhù)明年的需求端行情不會(huì )太差。

　　03

　　今年的貨幣政策定調為：“穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕，降低社會(huì )融入資金成本”。而“降低社會(huì )融入資金成本”這句話(huà)，是第1次出現，在2017年和2018年沒(méi)有提過(guò)。這也就意味著(zhù)2020年將是一體降準降息之年，房貸利率將繼續下調，以實(shí)現穩房?jì)r(jià)、穩地價(jià)、穩預期的效果。

　　所以，2020年，信貸不可能比2019年更緊，再緊就會(huì )出現系統性風(fēng)險。而當下，制造業(yè)已經(jīng)開(kāi)始從谷底回升，2019年已經(jīng)糟透了，2020年就算再差不可能比2019年更差，2019年應該是個(gè)階段性的市場(chǎng)底部。

　　現在，企業(yè)在增加生產(chǎn)，已經(jīng)開(kāi)始補庫存。

　　11月的PMI，訂單、生產(chǎn)和新訂單這些分項數據都在改善。生產(chǎn)指數是52.6%，新訂單指數是51.3%，環(huán)比分別上升1.8和1.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　新出口訂單指數和進(jìn)口指數為48.8%和49.8%，環(huán)比分別上升1.8和2.9個(gè)百分點(diǎn),進(jìn)口強勁，和內需好轉有關(guān)。

　　企業(yè)的庫存在下跌，原材料價(jià)格下降1.4個(gè)百分點(diǎn)到49；產(chǎn)成品庫存下降0.3個(gè)百分點(diǎn)到46.4；原材料庫存升0.4個(gè)百分點(diǎn)至47.8。

　　10月末，我國商品住宅待售面積為22272萬(wàn)平方米，庫存已回落至2012年末的水平。

　　04

　　房地產(chǎn)和基建的人數開(kāi)始增加，建筑業(yè)新訂單指數56，上升了1.2%，從業(yè)人員55.5，環(huán)比上升了3.7個(gè)百分點(diǎn)。在此背景下，基礎原材料如鋼鐵和水泥價(jià)格開(kāi)始大幅度上漲，螺紋鋼的價(jià)格一路走高。截止11月30日，螺紋鋼全國現貨報價(jià)平均每噸4145元，較月初每噸上漲260元。全國鋼鐵價(jià)格風(fēng)向標——河北唐山一貨難求，螺紋鋼社會(huì )庫存創(chuàng )6年新低。

　　到12月16號，價(jià)格繼續大漲，顯示明年開(kāi)年還會(huì )漲。生意社的數據是，首鋼鋼鐵產(chǎn)品2020年1月份銷(xiāo)售價(jià)格，在12月的基礎上繼續漲。

　　1、熱軋板卷基價(jià)上調150元/噸，現4.75mm*1500*C Q235為4470元/噸。

　　2、酸洗板基價(jià)上調100元/噸，現3.0mm*1500 SPHC為5405元/噸......

　　而水泥材料，12月15日起，浙江水泥生產(chǎn)基地停產(chǎn)，水泥價(jià)格直逼600元，華南水泥沙石均已漲價(jià)不少，水泥企業(yè)普遍已進(jìn)行兩次調價(jià)，漲價(jià)幅度達60元/噸。

　　05

　　這個(gè)時(shí)候，應該看好玻璃，無(wú)論是貨物，現貨，還是嚴重被低估的股份公司憑證市場(chǎng)。鋼鐵水泥之后，也許就是玻璃了。

　　有人問(wèn)我，這一次玻璃FG005玻璃期指一路高歌猛進(jìn)，是不是周期邏輯？而我只能說(shuō)，這次是“穩經(jīng)濟邏輯”。

　　目前在貨物市場(chǎng)已經(jīng)有所反饋，在現貨市場(chǎng)上，華東玻璃價(jià)格已經(jīng)創(chuàng )了十年來(lái)的新高，出廠(chǎng)價(jià)已達2060元/噸。這個(gè)暖冬，年終的需求還依然火爆，而沙河的玻璃因為運輸受限，始終也無(wú)法投遞到市場(chǎng)上，這種狀況恐會(huì )成為常態(tài)化，維持到明年“兩會(huì )”以后，這就造成了目前市場(chǎng)供給的短缺，有些玻璃甚至一片難求，廠(chǎng)家庫存直線(xiàn)下降。這為來(lái)年的現貨價(jià)格的上調都打下了一個(gè)很堅實(shí)的基礎，也許2000元/噸的價(jià)格也會(huì )成為常態(tài)化。

　　而反映到股份公司憑證市場(chǎng)上，目前玻璃股的價(jià)值還遠沒(méi)有表現出來(lái)，處于低估狀態(tài)。特別這幾年來(lái)玻璃企業(yè)業(yè)績(jì)都應該是不錯的，而玻璃股份公司憑證始終處于估值低位（旗濱集團、南玻A、金晶科技等），除一些概念炒作外，沒(méi)怎么漲過(guò)，在這一輪牛市趨勢初顯的情況下，缺少的是時(shí)機和風(fēng)口。我相信，在券商資金打完頭陣，在鋼鐵水泥的帶動(dòng)下，玻璃股一定會(huì )在板塊輪動(dòng)中尋找自己的機會(huì )，有一個(gè)更為耀眼的表現。