【中玻網(wǎng)】一、玻璃供應方面

　　1、玻璃產(chǎn)能、產(chǎn)量

　　9月國內玻璃現貨市場(chǎng)復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)1條，江門(mén)信義二900噸/日冷修完畢點(diǎn)火復產(chǎn)，陜西神木瑞誠二線(xiàn)800噸/日，沙河長(cháng)城六線(xiàn)800噸/日放水。價(jià)格方面9月底全國浮法玻璃均價(jià)1612.9元/噸，環(huán)比上漲2.71%，同比下跌3.53%；剔除僵持產(chǎn)能后產(chǎn)能利用率為85.66%，環(huán)比上月下降0.37%；月末開(kāi)工率84.3%，環(huán)比下降0.34%；在產(chǎn)玻璃產(chǎn)能96777萬(wàn)重箱，環(huán)比上月下降420萬(wàn)重箱，同比去年下降1773萬(wàn)重箱，月末樣本企業(yè)總庫存105.61萬(wàn)噸，環(huán)比上月下降14.33%。

　　截至9月26日，全國共有293條浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)，其中在產(chǎn)246條，冷修停產(chǎn)47條。浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開(kāi)工率為83.96%，產(chǎn)能利用率為85.18%。

　　整體看來(lái)，短期浮法玻璃在產(chǎn)能上不會(huì )發(fā)生明顯變化，前期傳言的北方地區部分生產(chǎn)線(xiàn)關(guān)閉在目前看來(lái)關(guān)停的幾率低，難度非常大，供給方面目前處于穩定狀態(tài)。

圖1：浮法玻璃產(chǎn)能

　　2、浮法玻璃庫存

　　9月份，國內浮法玻璃下游銷(xiāo)量良好，部分地區偏弱，整體庫存下降。隆眾數據顯示：全國樣本企業(yè)總庫存2132.18萬(wàn)重箱，較上周環(huán)比下降7.71%，同比下降37.15%。華北京津冀地區整體庫存略有升高至342.8萬(wàn)重箱漲幅在1.72%，沙河地區當周“去非標”工作有序開(kāi)展，企業(yè)庫存寬幅下挫,環(huán)比降幅39.36%至113.28萬(wàn)重箱，受進(jìn)廠(chǎng)車(chē)輛限制影響，經(jīng)銷(xiāo)商多消化自身庫存，華北地區整體企業(yè)總庫存456.08萬(wàn)重箱，環(huán)比下降12.93%；華東地區有所分化，山東地區個(gè)別企業(yè)裝置要求限產(chǎn)25%，生產(chǎn)變化導致成品等級不穩定，庫存有所激增；江浙地區庫存繼續緩慢下降，下游在企業(yè)價(jià)格提漲發(fā)生反應下接盤(pán)積較性尚可，截止目前華東地區樣本企業(yè)總庫存768萬(wàn)重箱，環(huán)比下降4.24%；華中湖北地區企業(yè)以?xún)r(jià)格調控方式，保障其庫存合理性，減輕后期銷(xiāo)售壓力，然當地終端采購積較性偏弱，整體庫存環(huán)比降幅5.20%至246萬(wàn)重箱;華南地區近期廠(chǎng)家走貨趨緩，整體產(chǎn)銷(xiāo)平衡，樣本企業(yè)庫存數環(huán)比持平;東北地區市場(chǎng)氛圍尚可，廠(chǎng)家積較去庫，當前庫存在177萬(wàn)重箱，環(huán)比降幅11.06%;西南市場(chǎng)本周表現向好，場(chǎng)內延續調漲節奏，下游需求旺盛帶動(dòng)企業(yè)庫持續下降，本周西南樣本企業(yè)庫存349.10萬(wàn)重箱，環(huán)比降幅10.51%。

　　雖然節前因國慶假期臨近，受環(huán)保因素影響，對下游深加工企業(yè)實(shí)行限產(chǎn)、停產(chǎn)的要求，終端接貨積較性環(huán)比有所放緩，但整體下游的表現依舊處于高位，整體庫存有明顯的下降。

圖2：浮法玻璃庫存

圖3：全國浮法玻璃庫存走勢圖

　　3、浮法玻璃進(jìn)出口情況

　　據海關(guān)總署統計數據顯示，2019年8月我國浮法玻璃進(jìn)口量為3規格9.960噸，累計進(jìn)口量為218906.756噸，當月進(jìn)口金額為4258萬(wàn)美元，累計進(jìn)口金額為40261萬(wàn)美元，當月進(jìn)口均價(jià)1093.474美元/噸，累計進(jìn)口均價(jià)為1839.167美元/噸，進(jìn)口量環(huán)比上漲16.65%，同比上漲148.15%。

　　2019年8月我國浮法玻璃出口量為48124.538噸，累計出口量為477142.010噸，當月出口金額為2123萬(wàn)美元，累計出口金額為21057萬(wàn)美元，當月出口均價(jià)為441.200美元/噸，累計出口均價(jià)為441.305美元/噸，出口量環(huán)比下跌12.33%，同比下跌29.20%。

圖4：玻璃進(jìn)出口額

　　4、玻璃行業(yè)指數

　　2019年9月27日中國玻璃綜合指數1154.51點(diǎn)，環(huán)比上周上漲4.14點(diǎn)，同比去年同期上漲-29.15點(diǎn)；中國玻璃售價(jià)趨勢1,181.22點(diǎn)，環(huán)比上周上漲6.57點(diǎn)，同比去年同期上漲-32.37點(diǎn)；中國玻璃信心指數1047.66點(diǎn)，環(huán)比上周上漲-5.58點(diǎn)，同比去年同期上漲-16.26點(diǎn)。從玻璃市場(chǎng)相關(guān)指數可以看出，進(jìn)入2019年三季度以后，我國玻璃市場(chǎng)的三大指數均呈現探低回升的格局，但仍遠仍低于去年同期水平。9月份期間，全國幾天大地區的玻璃行業(yè)頻頻開(kāi)會(huì )提價(jià)，市場(chǎng)銷(xiāo)量有所上升，終端訂單有所增加，傳統下游需求量季的到來(lái)或能再度發(fā)生反應市場(chǎng)，玻璃行業(yè)指數有望繼續回升。

圖5：玻璃市場(chǎng)信心指數

　　二、下游需求狀況

　　1、房地產(chǎn)行業(yè)

　　從國房景氣指數中可以看到，進(jìn)入2019年三季度后，我國國房景氣指數略有回升，但總體走勢仍明顯低于2018年度。截至2019年8月，我國國房景氣指數報100.94，環(huán)比回升了0.04個(gè)百分點(diǎn)，升幅0.04%。同比則仍下降了1.09個(gè)百分點(diǎn)，降幅為1.07%。此外，數據還顯示，截至6月份，國內新屋開(kāi)工面積為105508.6萬(wàn)平方米，同比增加9692萬(wàn)平方米，增幅10.12%，房屋峻工面積為32425.77萬(wàn)平方米，同比減少4705.08萬(wàn)平方米，降幅12.67%，商品房銷(xiāo)售面積為75785.59萬(wàn)平方米，同比下降1357.69萬(wàn)平方米，降幅1.76%。從部分房地產(chǎn)數據走勢圖中也可以看出，進(jìn)入2019年后，房地產(chǎn)數據雖仍較疲軟。但房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)總投入資金額及新屋開(kāi)工銷(xiāo)售數據較上一年度明顯增加，且增幅都在10%以上。若后期這種增長(cháng)勢頭仍夠保持，預計10月份仍可在一定程度上拉動(dòng)玻璃的需求。

　　我們認為，加強市場(chǎng)監測和評價(jià)考核，意味著(zhù)分類(lèi)指導之下，也帶來(lái)了更多的監管。未來(lái)住建部的約談、預警，依然影響各個(gè)城市的房地產(chǎn)調控，包括2018年的多輪多城市房地產(chǎn)巡查，在2019年將依然常態(tài)化。

圖6：國房景氣指數走勢圖

　　2、汽車(chē)行業(yè)狀況

　　據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )統計分析，從2019年8月產(chǎn)銷(xiāo)數據完成情況看，產(chǎn)銷(xiāo)量均未達到200萬(wàn)輛，行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)整體大幅下降的情況雖有所改變，但面臨的壓力仍沒(méi)有有效緩解。8月份的汽車(chē)產(chǎn)量在199.1萬(wàn)輛，環(huán)比增加10.3%，同比減少0.5%，銷(xiāo)量在195.8萬(wàn)輛，環(huán)比增加8%，同比減少6.9%。8月進(jìn)入車(chē)市產(chǎn)銷(xiāo)回升期，環(huán)比開(kāi)始呈現增長(cháng)，但增幅并不明顯，上半年國五車(chē)型促銷(xiāo)透支影響還未完全消退。從乘用車(chē)車(chē)型看，本月僅SUV銷(xiāo)量呈現同比增長(cháng)，其余車(chē)型均下降。此外，受補貼下降的影響，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比繼續呈現下降，且降幅擴大，新能源乘用車(chē)、商用車(chē)銷(xiāo)量均出現大幅下滑。

　　從1-8月產(chǎn)銷(xiāo)情況來(lái)看，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)整體下行壓力依然非常大。但國家的有關(guān)政策和舉措將有助于緩解汽車(chē)行業(yè)的下行壓力，對我國汽車(chē)消費起到很好的促進(jìn)作用。

圖7：汽車(chē)銷(xiāo)量走勢圖

　　三、觀(guān)點(diǎn)總結

　　9月份金九銀十小旺季，房地產(chǎn)需求回升，此外，汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)雖然仍遠低于去年同期水平，但環(huán)比已略有好轉，疊加市場(chǎng)傳言沙河地區將開(kāi)展嚴厲的“去非標”和“去違法”督導工作，玻璃九月份價(jià)格重心上移。進(jìn)入十月份，目前玻璃價(jià)格已經(jīng)走至高位，且隨著(zhù)北方天氣轉冷，預計玻璃需求將有所回落，節假日期間受環(huán)保及交通管制整體出貨有限，節后預計庫存將小幅上升，或限制玻璃價(jià)格上漲空間，但十月份仍處需求旺季，且市場(chǎng)觀(guān)望北方部分地區生產(chǎn)線(xiàn)關(guān)停情況，預計玻璃價(jià)格十月份維持高位震蕩調整，但受供需壓力影響，建議整體維持逢高空的思路為主。

　　技術(shù)上，玻璃主力合約斷線(xiàn)關(guān)注1470第1線(xiàn)壓力位，中線(xiàn)關(guān)注1500附近第二線(xiàn)壓力，下方測試1420第1線(xiàn)支撐位，1370第二線(xiàn)支撐位。預計期價(jià)維持在1470-1370區間寬幅波動(dòng)。

圖8：FG2001主力合約走勢

　　四、操作策略

　　1、短線(xiàn)策略

　　玻璃主力合約短線(xiàn)關(guān)注1470附近壓力，下方測試1420附近支撐，建議區間交易。

　　2、中線(xiàn)交易策略

　?。?）資金管理：本次交易擬投入總資金的20%，分批建倉后持倉金額比例不超出總資金的30%。

　?。?）持倉成本：FG2001合約采取逢高拋空策略，建倉區間1480-1500元/噸，持倉成本控制在1490

　?。?）風(fēng)險控制：若收盤(pán)價(jià)上破1520元/噸，對全部頭寸作止損處理。

　?。?）持倉周期：本次交易持倉預計2個(gè)月，視行情變化及基本面情況進(jìn)行調整。

　?。?）止盈計劃：當期價(jià)向我們策略方向運行，目標看向1400元/噸。視盤(pán)面狀況及技術(shù)走勢可滾動(dòng)交易，逐步獲利止盈。

　?。?）風(fēng)險收益比評估：預期風(fēng)險收益比為3：1。

　　【風(fēng)險因素】

　?。?）宏觀(guān)數據大幅好轉

　?。?）房地產(chǎn)行業(yè)表現高于預期，下游需求轉好。

　?。?）區域地區玻璃生產(chǎn)線(xiàn)冷修增多。