【中玻網(wǎng)】摘要：

　　8月，玻璃貨物主力2001合約先抑后揚再抑，整體走出倒“N”字型走勢，國內玻璃現貨價(jià)格穩中有漲。一方面在于銷(xiāo)售旺季來(lái)臨，國內各區域玻璃生產(chǎn)企業(yè)召開(kāi)行業(yè)會(huì )議，漲價(jià)銷(xiāo)售以提振市場(chǎng)信心，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況環(huán)比改善明顯，市場(chǎng)信心也有較好的變化，市場(chǎng)走貨速度較快，生產(chǎn)線(xiàn)庫存環(huán)比下降明顯，玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢超出預期。另一方面，在高利潤的背景下，國內玻璃產(chǎn)能釋放速度加快，產(chǎn)量處于歷史較高水平，預計后期華南地區還有部分產(chǎn)能釋放，因此貨物盤(pán)面出現滯漲回調態(tài)勢。同時(shí)，玻璃貨物處于近五年高位，資金面導致貨物有向下修正預期。在這多種因素共同作用下，導致貨物價(jià)格偏弱走勢。

　　8月國內各地區頻繁召開(kāi)行業(yè)會(huì )議，挺價(jià)玻璃，市場(chǎng)信心好轉。展望9月，玻璃需求旺季依然延續，終端市場(chǎng)需求還有一定幅度增加的空間，現貨企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)將繼續維持目前的狀態(tài)，短期市場(chǎng)熱度仍將持續。盡管目前各地區召開(kāi)行業(yè)會(huì )議均以穩定玻璃價(jià)格為主，但在高利潤背景下以及為迎接三季度需求旺季，預計廠(chǎng)家仍將以加速去庫為主，現貨價(jià)格提漲空間有限，貨物反彈面臨非常大壓力。根據季節性走勢來(lái)看，9月玻璃01合約大概率下跌。結合以上因素，我們認為9月玻璃2001合約預計仍將偏弱走勢。操作上，玻璃01合約建議空單帶有，目標位1300元/噸。

　　一、玻璃貨物沖高回落現貨旺季支撐玻璃價(jià)格

　　貨物方面，8月玻璃貨物先抑后揚再抑，整體走出倒“N”字型走勢。月初開(kāi)于1417元/噸，月底收于1376元/噸，月內下跌41元/噸，跌幅2.89%。就季節性分析來(lái)看，近五年間，玻璃2001合約在8月均出現沖高回落態(tài)勢，今年8月玻璃貨物售價(jià)趨勢同樣沖高回落。一方面在于銷(xiāo)售旺季來(lái)臨，玻璃生產(chǎn)商挺價(jià)玻璃，制造旺季氛圍，玻璃生產(chǎn)商庫存環(huán)比下滑，市場(chǎng)總體價(jià)格穩中求進(jìn)，市場(chǎng)信心環(huán)比增加，現貨價(jià)格堅挺支撐貨物價(jià)格沖高。另一方面，玻璃貨物處于近五年高位，資金面導致貨物有向下修正預期，并且8月國內玻璃產(chǎn)能繼續釋放，產(chǎn)量處于歷史高位。在這兩種因素共同作用下，導致貨物價(jià)格沖高回落。

　　2019年8月末全國建筑用白玻均價(jià)1590元，環(huán)比上月上漲63元，同比去年上漲-76元。2019年8月30日中國玻璃綜合指數1134.07點(diǎn)，環(huán)比上月上漲41.94點(diǎn)，同比去年同期上漲-53.23點(diǎn)；中國玻璃售價(jià)趨勢1160.05點(diǎn)，環(huán)比上月上漲45.88點(diǎn)，同比去年同期上漲-55.43點(diǎn)；中國玻璃信心指數1030.13點(diǎn)，環(huán)比上月上漲26.14點(diǎn)，同比去年同期上漲-44.46點(diǎn)。8月國內各地區召開(kāi)行業(yè)會(huì )議，制造旺季氛圍，挺價(jià)玻璃，現貨市場(chǎng)總體走勢超出預期，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況環(huán)比改善明顯，市場(chǎng)信心也有較好的變化。隨著(zhù)北方地區高溫和南方地區雨季的逐漸消退，房地產(chǎn)建筑裝飾裝修領(lǐng)域對玻璃的消費有所增加，同時(shí)貿易商也開(kāi)始適量增加采購。生產(chǎn)商的挺價(jià)以及下游走貨順暢使得玻璃現貨價(jià)格上漲。

　　二、在產(chǎn)產(chǎn)能繼續增加玻璃產(chǎn)量也同比回升

　　產(chǎn)能方面，本月冷修正產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)有漳州旗濱二線(xiàn)600噸，江門(mén)信義三線(xiàn)900噸，廣州富明500噸和青島圣戈班600噸。沒(méi)有新建生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火，也沒(méi)有到期生產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)冷修。根據玻璃貨物網(wǎng)數據，8月末浮法玻璃產(chǎn)能利用率為70.30%，環(huán)比上月上漲1.17%，同比去年下降1.78%；剔除僵尸產(chǎn)能后玻璃產(chǎn)能利用率為83.68%，環(huán)比上月上漲1.13%，同比去年下降2.83%。在產(chǎn)產(chǎn)能93810萬(wàn)重箱，環(huán)比上月增加1560萬(wàn)重箱，同比去年減少150萬(wàn)重箱。由于華南地區近期增加產(chǎn)能比較多，目前國內產(chǎn)量處于歷史較高水平，對于國內整體玻璃現貨價(jià)格有一定的制約。

　　國家統計局公布的數據，7月份平板玻璃產(chǎn)量7801萬(wàn)重箱，同比增加5.5%，目前依舊處于歷史較高水平。至此，1-7月份平板玻璃產(chǎn)量54314萬(wàn)重箱，同比增加7.0%。目前高產(chǎn)量的情況依然存在，自2018年11月平板玻璃產(chǎn)量下降之后，2019年平板玻璃產(chǎn)量出現恢復性增長(cháng)。并且隨著(zhù)華南地區產(chǎn)能的釋放以及高利潤的促使，預計產(chǎn)量仍將保持較高水平。

　　三、出庫情況一般庫存仍在高位

　　8月，國內玻璃行業(yè)庫存繼續下降，并且去庫存速度有所加快。從本月廠(chǎng)家庫存削減程度看，環(huán)比上月有明顯提升。截止7月底，行業(yè)庫存3804萬(wàn)重箱，環(huán)比上月減少247萬(wàn)重箱，同比去年增加812萬(wàn)重箱。月末庫存天數14.80天，環(huán)比上月減少1.23天，同比增加3.18天。從歷史看，經(jīng)過(guò)春節累庫后，玻璃庫存在上半年會(huì )維持相對高位，7-9月庫存會(huì )快速減少，近5年，8月庫存會(huì )明顯回落，今年也不例外。2019年6至8月庫存已經(jīng)實(shí)現高位回落，并且在8月庫存消化速度加快，但同比仍然較高。在傳統需求旺季的情況下，8月企業(yè)庫存消化提速，廠(chǎng)家的資金壓力略有減輕。目前玻璃行業(yè)生產(chǎn)利潤較好，華南等地區產(chǎn)能釋放較多，預計9月行業(yè)玻璃庫存下降速度將會(huì )趨緩，玻璃價(jià)格上行壓力非常大。

　　四、房地產(chǎn)與汽車(chē)行業(yè)

　　1.新開(kāi)工與竣工繼續背離三季度背離情況有望修正

　　2019年1—7月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金72843億元，同比增長(cháng)10.6%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積794207萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)9.0%；房屋新開(kāi)工面積125716萬(wàn)平方米，增長(cháng)9.5%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；房屋竣工面積37331萬(wàn)平方米，下降11.3%，降幅收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購置面積9761萬(wàn)平方米，同比下降29.4%；商品房銷(xiāo)售面積88783萬(wàn)平方米，同比下降1.3%；7月末，商品房待售面積49876萬(wàn)平方米，比6月末減少286萬(wàn)平方米。7月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數為100.90，回落0.01點(diǎn)。由于初次施工和二次裝修，房地產(chǎn)占到玻璃需求的80%，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)對玻璃需求端影響非常大。初次施工玻璃主要用在房地產(chǎn)尾端，因此竣工在一定程度上反應玻璃需求，竣工面積的減弱，將會(huì )導致玻璃的旺季很短，不太利于玻璃的消費。

　　2.乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)降幅再次擴大，四季度有望回升

　　7月，全國開(kāi)始實(shí)施國六排放標準以及二季度末沖量壓力的影響，導致汽車(chē)消費提前透支，導致7月銷(xiāo)量回落幅度非常大。今年以來(lái)乘用車(chē)需求下滑，更多源于2017年以來(lái)購置稅下調后的透支，作為耐用品，汽車(chē)消費回升空間不大。27日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費的意見(jiàn)》，提出20條促進(jìn)消費舉措，旨在推動(dòng)流通創(chuàng )新發(fā)展，優(yōu)化消費環(huán)境，促進(jìn)商業(yè)繁榮，激發(fā)國內消費潛力。這20條措施具體包括：加快連鎖便利店發(fā)展，加快發(fā)展農村流通體系，釋放汽車(chē)消費潛力，支持綠色智能商品以舊變新，活躍夜間商業(yè)和市場(chǎng)，拓寬假日消費空間等。全國部分地區7月起實(shí)施國六標準，各地促進(jìn)汽車(chē)消費的政策陸續發(fā)力，去年四季度銷(xiāo)量低基數，7月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量同比降幅繼續收窄，預計今年四季度行業(yè)銷(xiāo)量增速有望回暖，一定程度上利好玻璃消費。

　　五、原料價(jià)格維持低位廠(chǎng)家盈利情況尚可

　　自6月底國內純堿價(jià)格下降以來(lái)，純堿市場(chǎng)價(jià)格維持在近兩年的較低水平。國內重堿市場(chǎng)中間價(jià)穩定在1744元/噸。其中華北地區重堿市場(chǎng)均價(jià)穩定在1800元/噸，華東地區重堿市場(chǎng)平均價(jià)維持在1750元/噸，華南地區重堿市場(chǎng)平均價(jià)月底從1850上漲至1900元/噸，華中地區重堿市場(chǎng)平均價(jià)從1700元/噸上漲至1750元/噸。西南地區重堿市場(chǎng)平均價(jià)月底從1800上漲至1830元/噸。受次影響，國內玻璃生產(chǎn)商利潤較好，目前玻璃生產(chǎn)商看好后市玻璃價(jià)格，廠(chǎng)家的庫存有所削減，資金壓力略有減輕，8月華南等地區產(chǎn)能釋放非常大，國內玻璃產(chǎn)量整體處于歷史高位。

　　LNG液化氣價(jià)格繼續回落，全國價(jià)格月內下跌3.85%，江蘇、浙江、福建、廣東地區價(jià)格分別下降0.58%、3.01%、3.02%和8.49%。整體來(lái)看，市場(chǎng)供大于求仍是主流行情，出貨壓力下LNG價(jià)格難有支撐。8月初，受前期價(jià)格持續下滑影響，西北工廠(chǎng)成本壓力大，加之部分工廠(chǎng)檢修的市場(chǎng)消息影響，西北地區小幅上漲30元/噸左右，但由于下游消費持續低迷，價(jià)格隨即轉而繼續下跌。8月中旬，由于沿海地區受臺風(fēng)“利奇馬”影響，沿海地區出貨受到影響，內陸工廠(chǎng)小幅上調，市場(chǎng)漲跌互現。月底供應充裕的影響下，價(jià)格繼續下滑。進(jìn)入9月，部分地區城燃補庫或將陸續展開(kāi)，但是這些需求預計不會(huì )對整體帶來(lái)很大起色，供應充足將繼續影響市場(chǎng)，LNG價(jià)格還將會(huì )有一定下跌空間。

　　動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比持平，5500K環(huán)渤海動(dòng)力煤指數維持在576-577元/噸；石油焦價(jià)格環(huán)比持平，東明石化石油焦（3#B）價(jià)格維持在1150元/噸。

　　現貨價(jià)格反彈，成本下降，生產(chǎn)企業(yè)盈利好轉，沙河地區毛利已回升至28%上方，其他地區利潤也相對穩定，廠(chǎng)家對下半年需求預期較好，生產(chǎn)線(xiàn)冷修意愿并不強，復產(chǎn)積較性較高，國內玻璃產(chǎn)量處于歷史高位，對于后市玻璃價(jià)格將形成不小的壓力。

　　后市展望：高利潤帶來(lái)供給壓力建議反彈沽空

　　8月國內各地區頻繁召開(kāi)行業(yè)會(huì )議，挺價(jià)玻璃，市場(chǎng)信心好轉。展望9月，玻璃需求旺季依然延續，終端市場(chǎng)需求還有一定幅度增加的空間，現貨企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)將繼續維持目前的狀態(tài)，短期市場(chǎng)熱度仍將持續。盡管目前各地區召開(kāi)行業(yè)會(huì )議均以穩定玻璃價(jià)格為主，但在高利潤背景下以及為迎接三季度需求旺季，預計廠(chǎng)家仍將以加速去庫為主，現貨價(jià)格提漲空間有限，貨物反彈面臨非常大壓力。根據季節性走勢來(lái)看，9月玻璃01合約大概率下跌。結合以上因素，我們認為9月玻璃2001合約預計仍將偏弱走勢。操作上，玻璃01合約建議空單帶有，目標位1300元/噸。生產(chǎn)商和貿易商可考慮賣(mài)出套保。