【中玻網(wǎng)】靴子落地，疑云散去，政策確定后光伏行業(yè)即將迎來(lái)需求拐點(diǎn)。

　　近日，中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )表示，一季度光伏裝機增速同比大幅下降，在國家加快推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)且電價(jià)調整等政策尚未明確的情況下，全國光伏新增并網(wǎng)裝機520萬(wàn)千瓦，同比下降46%。

　　在新增并網(wǎng)量幾近腰斬的同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的兩大光伏玻璃生產(chǎn)龍頭——福萊特玻璃(06865)和信義光能(00968)，其股市情況卻保持著(zhù)強勁的上漲勢頭。究其原因，或許是在政策逐步落地的當下，光伏行業(yè)步入成長(cháng)期的邏輯已越來(lái)越清晰。

　　政策落地，光伏行業(yè)拐點(diǎn)已現

　　光伏電價(jià)新政落地，強度符合市場(chǎng)預期。4月30日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善光伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)機制有關(guān)問(wèn)題的通知》稱(chēng)，將集中式光伏電站標桿上網(wǎng)電價(jià)改為指導價(jià)，將納入國家財政補貼范圍的I~III類(lèi)資源區新增集中式光伏電站指導價(jià)分別確定為含稅0.40、0.45、0.55元/kWh；“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”工商業(yè)分布式光伏發(fā)電項目補貼標準調整至0.1元/kwh，且競價(jià)項目的補貼標準不得超過(guò)0.1元/kwh。

　　此次標桿電價(jià)的制定符合市場(chǎng)預期，與此前的差別主要并未設定年內電價(jià)退坡制度。其實(shí)自2008年至2018年來(lái)，光伏行業(yè)主要是補貼拉動(dòng)、政策促進(jìn)的追趕階段，裝機量規模一直跟隨著(zhù)補貼指引的各類(lèi)項目增長(cháng)，無(wú)補貼項目占比較小。2018年底開(kāi)始，部分地區的項目率先實(shí)現平價(jià)，初步擺脫補貼依賴(lài)的狀況。

　　2019年，新政要求優(yōu)先建設平價(jià)上網(wǎng)發(fā)電項目，優(yōu)先保障平價(jià)上網(wǎng)項目的電力送出和消納。需要補貼的項目，除了光伏扶貧和戶(hù)用光伏單獨管理以外，將通過(guò)競價(jià)進(jìn)入補貼名單。根據財政部的要求，2019年度安排新建光伏項目補貼預算總額度為30億元，其中，7.5億元用于戶(hù)用光伏(折合350萬(wàn)千瓦)、補貼競價(jià)項目按22.5億元補貼(不含光伏扶貧)總額籌備項目建設。

　　以補貼額定裝機量的一體競價(jià)時(shí)代開(kāi)啟，將進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)壓縮成本，以進(jìn)入補貼名單；此辦法有利于在有限的補貼規模下，支持更多的裝機量。在產(chǎn)業(yè)鏈目前價(jià)格水平下，平價(jià)項目可實(shí)現6%-8%的收益率，平價(jià)項目大規模有望在2020年加速到來(lái)。

　　立足投入資金角度來(lái)看，隨著(zhù)國內需求的逐步啟動(dòng)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈二季度有望逐步企穩回升；3-4季度隨著(zhù)競價(jià)項目、平價(jià)項目、扶貧等需求的釋放，產(chǎn)業(yè)鏈有望出現量?jì)r(jià)齊升，此時(shí)應當優(yōu)先關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)。

　　光伏材料銷(xiāo)售持續火爆

　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游材料，早先已經(jīng)啟動(dòng)。智通財經(jīng)APP了解到，光伏產(chǎn)業(yè)鏈從上游到下游分別是硅料、硅片、電池片、組件、系統五大環(huán)節。2018年國內新增光伏裝機43.6GW，同比下降約19%，結合光伏“531政策”的影響，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節的價(jià)格在2018年的下半年環(huán)比下降超過(guò)30%，相關(guān)企業(yè)盈利水平受到大幅影響。

　　但產(chǎn)品價(jià)格的下行，帶動(dòng)了海外市場(chǎng)。2019年1-3月國內光伏組件出口總量達到15GW，同比增長(cháng)70%，尤其是3月份，單月出口量超過(guò)6GW，從而帶動(dòng)國內產(chǎn)業(yè)鏈出貨量的增加。

　　截止目前，上游材料仍呈現不錯的勢頭。新數據顯示，硅料目前價(jià)格基本持穩，五月有永祥、中能、中硅、神舟、OCI等檢修或減量，硅料供應會(huì )減少，價(jià)格支撐還要強于四月。電池片方面，五月不論單晶PERC或常規多晶電池片訂單都相當火熱，國內一線(xiàn)電池廠(chǎng)皆呈供貨緊張。搶手的單晶PERC在海外市場(chǎng)需求續熱，目前一線(xiàn)電池大廠(chǎng)供應緊張，單晶PERC電池片五月均價(jià)相比四月小幅上漲，成交價(jià)格在每瓦1.19-1.21元，五月一、二線(xiàn)國內PERC電池片幾乎已完銷(xiāo)。

　　此背景下，就能理解為什么A股上市的單晶大龍頭隆基股份，股市情況能持續增長(cháng)了。目前港股市場(chǎng)受益性比較明顯的，當屬文章開(kāi)頭提到的福萊特玻璃和信義光能。

　　港股還得看光伏玻璃雙龍頭

　　光伏市場(chǎng)回暖，雙玻滲透率上行，光伏玻璃迎來(lái)戴維斯雙擊。

　　智通財經(jīng)APP了解到，光伏玻璃主要用于光伏組件透光面板，是光伏組件的重要輔材。除開(kāi)確定性的光伏建設回暖外，雙玻組件滲透率也從2017年的5%提升至2018年的10%。雙玻組件不僅拉高需求，還可以提升毛利率。除了滲透率每提升10%，產(chǎn)能需求額外增長(cháng)6.6%的作用外，雙玻組件滲透率提升還將提高2.5毫米玻璃的使用，從而降低每平方米玻璃的造價(jià)，綜合成本有望降低17%。

　　雙龍頭產(chǎn)能持續擴張，未來(lái)業(yè)績(jì)可期。截止2018年底，信義光能光伏玻璃總產(chǎn)能為7800噸/天，大部分國家市占率超30%，福萊特玻璃光伏玻璃總產(chǎn)能4290噸/天，大部分國家市占率約18%。其中信義光能有望于2020年1季度、2季度和下半年于廣西北海分別投產(chǎn)3座1000噸光伏玻璃窯爐；福萊特玻璃則計劃于2019年上半年在安徽投運一座1000噸光伏玻璃窯爐，2019年下半年于越南投運一座1000噸窯爐。除了這兩家龍頭企業(yè)外，行業(yè)內其它新增產(chǎn)能非常有限。

　　綜上看來(lái)，需求提升疊加利潤空間上行，港股光伏玻璃雙龍頭，未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性很強，目前公司股市情況強勢上漲態(tài)勢，大概率仍將繼續。