【中玻網(wǎng)】1、2018年預計需求仍將穩定

　　玻璃的下游需求主要包括房地產(chǎn)、汽車(chē)、太陽(yáng)能家電等以及部分用于出口，其中房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求占比很大達到75%左右，所以房地產(chǎn)市場(chǎng)的景氣程度將直接決定著(zhù)玻璃需求端的變化。

　　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)對于玻璃的需求一般發(fā)生在新建房階段即房地產(chǎn)開(kāi)工階段。因此，房地產(chǎn)新開(kāi)工情況直接決定著(zhù)對玻璃的需求。我們認為幾個(gè)因素決定2018年房地產(chǎn)開(kāi)工不會(huì )差：一方面本輪地產(chǎn)周期庫存去化較好（無(wú)論是相對庫存還是庫存），而從2017年下半年開(kāi)始，土地成交面積增速開(kāi)始反超銷(xiāo)售面積增速，出現補庫存先兆。另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)集中度快速提升，大開(kāi)發(fā)商占比迅速提升，大開(kāi)發(fā)商投入資金和開(kāi)工的波動(dòng)率相對較小，也有利于行業(yè)的穩定。

　　住宅庫存和去化周期

　　土地購置面積和商品房銷(xiāo)售面積同比增速

　　2、進(jìn)入密集冷修周期疊加環(huán)保升級，供給總量有望繼續收縮

　　截止到目前，全國浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)362條，產(chǎn)能12.95億重箱；其中在產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)231條，產(chǎn)能9.06億重箱，停產(chǎn)和冷修生產(chǎn)線(xiàn)131條，產(chǎn)能3.89億重箱。今年以來(lái)新建生產(chǎn)線(xiàn)4條，增加年生產(chǎn)能力1620萬(wàn)重箱，冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)13條，恢復年生產(chǎn)能力4320萬(wàn)重箱；冷修停產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)23條，減少年生產(chǎn)能力8478萬(wàn)重箱；全年凈減少2538萬(wàn)重箱（沒(méi)有考慮時(shí)間權重）。

　　2017年為行業(yè)景氣較好的一年，玻璃的價(jià)格始終維持高位，冷修的產(chǎn)能卻較2016年冷修產(chǎn)能增加了179%，主要原因在于玻璃爐窯壽命到期，必須進(jìn)行冷修。今年冷修的產(chǎn)線(xiàn)中，2010年及2010以前投產(chǎn)的產(chǎn)線(xiàn)占比約66%。

　　2017年玻璃生產(chǎn)線(xiàn)情況表

　　2002-2017年，每年新點(diǎn)火產(chǎn)能和每年凈停產(chǎn)產(chǎn)能（冷修-復產(chǎn)）

　　2012-2017年每年冷修產(chǎn)能

　　展望2018年，預計新增和復產(chǎn)的產(chǎn)能不多，同時(shí)由于大量的產(chǎn)線(xiàn)壽命到期，有望進(jìn)入密集冷修期。

　　2018年為窯爐壽命到期高峰年，目前壽命大于6年的爐窯共34條。這些壽命大于6年的熔窯的生產(chǎn)線(xiàn)大部分將進(jìn)入密集冷修周期，未來(lái)自然的冷修周期會(huì )帶來(lái)供給的收縮。34條產(chǎn)線(xiàn)中，2008年投產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)尚未冷修的還有2條，2009年點(diǎn)火投產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)目前尚未冷修的還有13條，2010年投產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)尚未冷修的還有19條。我們認為至少2009年前投產(chǎn)的15條產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行冷修的概率非常大，合計約5719萬(wàn)重箱，剩余2010年點(diǎn)火的產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能合計約7365萬(wàn)重箱，也有一定概率進(jìn)行冷修。

　　根據數據顯示，2018年行業(yè)將新建投產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)5條，新增產(chǎn)能1980萬(wàn)重箱，冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)大約12條，新增復產(chǎn)產(chǎn)能大約4381萬(wàn)重箱。此外，假設2009年以前點(diǎn)火產(chǎn)線(xiàn)全部冷修，2010年點(diǎn)火產(chǎn)線(xiàn)10%進(jìn)行冷修，則合計明年將冷修減少產(chǎn)能大約6456萬(wàn)重箱。此外，考慮到2017年年末沙河第1批停產(chǎn)的9條線(xiàn)和第二批撤銷(xiāo)排序許可證的3條線(xiàn)（目前狀態(tài)為停止投料，2018年停產(chǎn)是大概率事件）影響的是2018年的供給，邊際供給再減少4590萬(wàn)重箱。綜合以上，我們預計2018年玻璃產(chǎn)能邊際減少4685萬(wàn)重箱。

　　總體來(lái)看，2018年產(chǎn)量減少、供給收緊是大概率事件。以上測算暫未考慮全國范圍內因未核發(fā)排污許可證而被迫停產(chǎn)的情景，考慮到環(huán)保升級、監管加嚴，后續仍將存在超預期可能。

　　預計2018年玻璃生產(chǎn)線(xiàn)情況表

　　數據來(lái)源：公開(kāi)資料整理