【中玻網(wǎng)】一、玻璃期價(jià)行情

　　2016年國內玻璃期價(jià)呈現逐步上漲走勢。一季度，國內貨幣政策持續寬松，供給側改變推動(dòng)過(guò)剩行業(yè)去產(chǎn)能，玻璃現貨表現好于往年，房地產(chǎn)行業(yè)景氣上行，玻璃期價(jià)呈現震蕩回升的走勢；二季度，華北沙河地區現貨持續上漲，房地產(chǎn)行業(yè)銷(xiāo)售向好。玻璃期價(jià)延續震蕩上行的走勢；三季度，“金九銀十”消費旺季預期提振市場(chǎng)，玻璃現貨市場(chǎng)延續上漲趨勢，玻璃期價(jià)呈現沖高回落走勢，四季度，玻璃現貨價(jià)格保持堅挺，玻璃庫存逐步回落，純堿價(jià)格大幅上漲帶動(dòng)成本上行，淡季需求回落預期加劇市場(chǎng)動(dòng)蕩，玻璃期價(jià)創(chuàng )出年內高點(diǎn)，呈現強勢震蕩走勢。

　　二、玻璃現貨價(jià)格行情

　　2016年玻璃現貨價(jià)格呈現震蕩走高的走勢，年初以來(lái)，華北市場(chǎng)玻璃價(jià)格一直穩步攀升，華中市場(chǎng)也在4月后穩步上漲。截止2016年12月下旬，華東地區山東金晶5mm玻璃報價(jià)1473元/噸，較2015年底上漲14％；華北地區沙河安全5mm玻璃報價(jià)1334元/噸，較2015年底上漲20％；華北地區沙河大光明5mm玻璃報價(jià)1344元/噸，較2015年底上漲24％；華中地區武漢長(cháng)利5mm玻璃報價(jià)1494元/噸，較2015年底上漲30％；華南地區漳州旗濱5mm玻璃報價(jià)1767元/噸，較2015年底上漲43％。

　　截至12月20日，中國玻璃綜合指數為1068.74，較2015年上漲197.05，漲幅約22.6％；玻璃售價(jià)趨勢為1080.8，較2015年上漲220.79，漲幅約25.7％；玻璃市場(chǎng)信心指數為1020.1，較2015年上漲102.1，漲幅約11.1％。

　　第二部分2017年玻璃行情展望分析

　　一、宏觀(guān)經(jīng)濟分析

　　1、國內經(jīng)濟環(huán)境

　　2016年國內經(jīng)濟延續“底部徘徊”的階段不變，并在趨勢上呈現邊際改善跡象。前三季度，國內生產(chǎn)總值一直維持6.7％的增速，下行壓力趨緩，企穩態(tài)勢明朗。內需成為經(jīng)濟增長(cháng)新動(dòng)力，增長(cháng)結構持續改善。工業(yè)、消費、投入資金相繼向好，整體經(jīng)濟呈穩中有升態(tài)勢。中國經(jīng)濟進(jìn)入走平階段，目前已在底部平穩運行5年，隨著(zhù)財政收支持續樂(lè )觀(guān)、PPP項目、供給側改變政策的持續發(fā)力，預計2017年依然階段性特征不變，整體上將延續穩中有升的緩慢上行趨勢。

　　2、流動(dòng)性因素

　　2016年12月中點(diǎn)經(jīng)濟工作會(huì )議明確了2017年繼續實(shí)施積較的財政政策和穩健的貨幣政策。財政政策要更加積較有效，預算安排要適應推進(jìn)供給側結構性改變、降低企業(yè)稅費負擔、保障民生兜底的需要。貨幣政策要保持穩健中性，適應貨幣供應方式新變化，調節好貨幣閘門(mén)，努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，維護流動(dòng)性基本穩定。2016年大銀行[微博]通過(guò)再貸款補充基礎貨幣，大銀行資產(chǎn)負債表擴張明顯，考慮到資金去杠桿、控制房地產(chǎn)泡沫、穩定匯率以及通脹壓力，預計2017年貨幣政策轉為穩健中性，整體趨于偏緊格局。

　　2017年全部市場(chǎng)的不確定性上升，歐美主要大銀行的貨幣政策都將進(jìn)入由寬松轉向收緊的周期。首先，大部分國家通脹呈現回升趨勢，特朗普的經(jīng)濟政策仍可能持續加強大部分國家的通脹預期。其次，美聯(lián)儲將脫離較低利率的政策，明年加息有望超過(guò)兩次以上。第三，歐元區大銀行的資產(chǎn)負債表擴張正在接近尾聲。隨著(zhù)2017年3月份后歐元區大銀行減少QE規模，大部分國家主要大銀行基礎貨幣總量增長(cháng)的拐點(diǎn)有望出現。較后，由于歐美大銀行貨幣政策的轉向，新興市場(chǎng)國家貨幣寬松的空間越來(lái)越小。隨著(zhù)美元回流，大部分國家匯入外部?jì)錅p少，通脹預期上升，新興市場(chǎng)也將被動(dòng)地轉向中性或者偏緊的貨幣政策。在大部分國家較度寬松的貨幣政策已經(jīng)轉向，大部分國家利率中長(cháng)期趨勢向上的大背景下，未來(lái)市場(chǎng)情緒可能進(jìn)入相對脆弱和動(dòng)蕩的階段。流動(dòng)性拐點(diǎn)對商品市場(chǎng)有雙重影響，靠前貨幣政策趨緊一定程度將對商品市場(chǎng)產(chǎn)生動(dòng)蕩和調整的壓力；另一方面，貨幣政策趨緊的主要目標是防范通脹，在通脹預期升溫的環(huán)境下，資金對于商品市場(chǎng)的風(fēng)險偏好將增強，商品市場(chǎng)在大類(lèi)資產(chǎn)的配置比重有望提升。

　　二、玻璃上游狀況

　　1、原材料價(jià)格漲跌互現成本趨于回落

　　從玻璃的成本來(lái)看，生產(chǎn)玻璃的原料成本包括燃料、純堿、石英砂和其他原材料。其中又以燃料和純堿成本占比非常大，分別占到玻璃生產(chǎn)成本的37％和28％。目前主要使用的燃料包括重油、石油焦、天然氣、煤焦油、焦爐煤氣等。

　　天然氣方面，2015年11月18日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于降低非居民用天然氣門(mén)站價(jià)格并進(jìn)一步推進(jìn)價(jià)格市場(chǎng)化改變的通知》，明確提出將非居民用氣由較高門(mén)站價(jià)格管理改為基準門(mén)站價(jià)格管理，供需雙方可以基準門(mén)站價(jià)格為基礎，在上浮20％、下浮不限的范圍內協(xié)商確定具體門(mén)站價(jià)格。并規定暫不上浮，下浮不限，自2016月11月20日起較高可上浮20％。根據上述政策，據安迅思觀(guān)察，2016年5月起，伴隨著(zhù)中國天然氣消費淡季的來(lái)臨，部分上游天然氣銷(xiāo)售單位為了提升天然氣銷(xiāo)量，針對一些直供大用戶(hù)采取了降價(jià)促銷(xiāo)的政策。

　　重油及石油焦方面，國內重油及石油焦價(jià)格整體波動(dòng)不大，截止2016年12月，鎮海煉化重油出廠(chǎng)價(jià)報2400元/噸。石家莊煉廠(chǎng)石油焦(3#B)出廠(chǎng)價(jià)報970元/噸，較2015年下跌7.6％左右。2017年受貨品運行區間上移，重油及石油焦價(jià)格有望小幅上行。

　　純堿方面，截止2016年四季度，純堿產(chǎn)能在2970萬(wàn)噸，較2015年產(chǎn)能下滑1.4％；1-11月份國內52家企業(yè)純堿累計產(chǎn)量為2368.5萬(wàn)噸，同比增加2.9％。截止2016年12月，華東地區重質(zhì)純堿價(jià)格報2250元/噸，較2015年上漲53％左右；華北地區重質(zhì)純堿價(jià)格報2050元/噸，較2015年上漲42％左右；華南地區重質(zhì)純堿價(jià)格報2300元/噸，較2015年上漲55％左右。

　　綜合來(lái)看，國內環(huán)境污染問(wèn)題使得環(huán)保監督增強，玻璃企業(yè)需運行脫硫、脫硝、除塵設施，環(huán)保成本增加。從玻璃上游來(lái)看，玻璃成本端天然氣、重油價(jià)格變化不大，2016年全年基本保持穩定，而純堿價(jià)格全年波動(dòng)非常大，在經(jīng)歷了二季度的低位維穩，四季度出現大幅上漲，平板玻璃綜合成本上升。相對于三季度以來(lái)玻璃價(jià)格的上漲速度，行業(yè)成本壓力不大。

　　三、玻璃供需狀況

　　1、玻璃產(chǎn)能

　　截至2016年12月，我國浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)總數為356條，總產(chǎn)能達到12.72億重箱/年，較2015年增加8條生產(chǎn)線(xiàn)，新增產(chǎn)能為3900萬(wàn)重箱/年，增幅為3.2％。在產(chǎn)浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)236條，較上一年增加14條，在產(chǎn)浮法玻璃產(chǎn)能9.13億重箱/年，較2015年增加5300萬(wàn)重箱/年，增幅6.2％；在產(chǎn)浮法白玻產(chǎn)能8.49億重箱/年，較2015年增加6700萬(wàn)重箱/年，增幅8.5％。冷修生產(chǎn)線(xiàn)13條，冷修產(chǎn)能6700萬(wàn)重量箱。冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)22條，恢復年產(chǎn)能1.45億重箱；新增生產(chǎn)線(xiàn)5條，產(chǎn)能5600萬(wàn)重箱。

　　隨著(zhù)玻璃價(jià)格回升，二季度開(kāi)始玻璃生產(chǎn)線(xiàn)陸續投產(chǎn)，玻璃行業(yè)產(chǎn)能利用率探低回升，從4月份的低點(diǎn)67.32％回升至12月份的71.2％，平均產(chǎn)能利用率69.85％左右，較2015年的70.95％下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　根統計數據，目前玻璃行業(yè)建成未投產(chǎn)、在建、擬建的生產(chǎn)線(xiàn)有28條，合計年產(chǎn)能約1.04億重箱，占全國浮法玻璃產(chǎn)能約8.2％，其中2017年可點(diǎn)火的生產(chǎn)線(xiàn)有8條，合計年產(chǎn)能約4500萬(wàn)重箱，后續新增產(chǎn)能壓力不小。

　　2、平板玻璃產(chǎn)量

　　2016年1-11月我國平板玻璃產(chǎn)量為7.11億重量箱，同比增長(cháng)4.9％，較2015年同期的6.93億重量箱增加0.18億重量箱，達到歷史同期次高水平，僅次于2014年。預計2016年平板玻璃產(chǎn)量有望在7.7億重量箱左右，較2015年平板玻璃產(chǎn)量的7.38億重量箱增加0.3億重量箱左右。隨著(zhù)玻璃價(jià)格上漲，玻璃生產(chǎn)線(xiàn)新點(diǎn)火及復產(chǎn)增加，預計2017年平板玻璃產(chǎn)量有望在8億重量箱左右，較2016年增幅在3％-5％左右。

　　五、汽車(chē)行業(yè)狀況

　　中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )統計數據顯示，2016年1-11月，我國汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成2502.7萬(wàn)輛和2494.8萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(cháng)14.3％和14.1％，高于上年同期12.5和10.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成2174.3萬(wàn)輛和2167.8萬(wàn)輛，比上年同期均增長(cháng)15.6％；乘用車(chē)四類(lèi)車(chē)型產(chǎn)銷(xiāo)情況看，比上年同期，轎車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別增長(cháng)4.0％和4.1％；SUV產(chǎn)銷(xiāo)繼續保持高速增長(cháng)，分別增長(cháng)46.3％和45.5％；MPV產(chǎn)銷(xiāo)增速分別為19.3％和21.3％；交叉型乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別下降39.1％和38.3％。商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成328.4萬(wàn)輛和327.0萬(wàn)輛，與上年同期相比產(chǎn)銷(xiāo)分別增長(cháng)了6.3％和5.3％，增幅進(jìn)一步提高。分車(chē)型產(chǎn)銷(xiāo)情況看，客車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)比上年同期分別下降6.9％和8.6％；貨車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)比上年同期分別增長(cháng)了9％和8.1％。

　　在小排量乘用車(chē)購置稅減半政策發(fā)生反應下，2016年汽車(chē)行業(yè)景氣度回升明顯，1-11月汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(cháng)14.1％，較2015年增速提升9.4個(gè)百分點(diǎn)。預計2017年由于購置稅優(yōu)惠減弱，疊加高基數的拖累，汽車(chē)銷(xiāo)量增速將放緩，有望在5％-7％左右，其中乘用車(chē)、客車(chē)、中重卡景氣度有所下降，輕卡銷(xiāo)量有望扭轉持續三年下降的趨勢，SUV、新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望實(shí)現25％以上的高增長(cháng)。

　　六、結論

　　綜上所述，2017年國內經(jīng)濟趨于低位企穩，通脹預期上行，在經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”不溫和通脹背景下，國內政策重心從穩增長(cháng)轉向調結構、促改變、抑泡沫和防風(fēng)險，政策工具從貨幣寬松轉向財政擴張和供給側結構性改變。流動(dòng)性方面，中國實(shí)施穩健中性貨幣政策，流動(dòng)性趨于偏緊格局；歐元區及日本寬松減少QE規模，大部分國家主要大銀行基礎貨幣總量增長(cháng)的拐點(diǎn)有望出現。美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期，加息頻度可能提高，2017年預計加息2-3次，美元進(jìn)入強勢周期，大部分國家流動(dòng)性拐點(diǎn)出現，美元呈現強勢格局和利率潛在上行預期對商品市場(chǎng)構成負面影響；通脹預期升溫及金額貶值壓力等因素提升國內商品市場(chǎng)吸引力，資金對商品市場(chǎng)風(fēng)險偏好。

　　供應端方面，2016年我國浮法玻璃產(chǎn)能增至12.72億重箱，增幅3.2％，平均產(chǎn)能利用率下小幅回落至69.85％；玻璃行業(yè)建成未投產(chǎn)、在建、擬建的生產(chǎn)線(xiàn)有28條，合計年產(chǎn)能約1.04億重箱，占全國浮法玻璃產(chǎn)能約8.2％，2017年可點(diǎn)火的生產(chǎn)線(xiàn)有8條，合計年產(chǎn)能約4500萬(wàn)重箱，建成待投產(chǎn)產(chǎn)能使得玻璃行業(yè)面臨潛在供應壓力。庫存方面，2016年國內生產(chǎn)線(xiàn)浮法玻璃庫存較上年同期出現回落，預計2017年玻璃行業(yè)庫存壓力有所緩和。出口方面，國內平板玻璃出口增幅6.7％，出口金額大幅增長(cháng)。預計2017年歐美國家經(jīng)濟溫和復蘇，平板玻璃出口將有望小幅增長(cháng)。成本端方面，隨著(zhù)國家環(huán)保要求的不斷提高，企業(yè)脫硫脫硝等環(huán)保運行成本提升，全部油價(jià)呈現震蕩上行，國內重油及石油焦運行區間將逐步回升。純堿行業(yè)去產(chǎn)能效果明顯，純堿價(jià)格處于高位。預計2017年玻璃企業(yè)綜合成本區間趨于上移。

　　需求方面，國內一二線(xiàn)城市調控政策持續收緊，預計2017年房地產(chǎn)行業(yè)景氣趨于回落，房地產(chǎn)銷(xiāo)售進(jìn)入收縮期，銷(xiāo)售面積增速將下滑，銷(xiāo)售傳導到投入資金的周期在半年左右，疊加土地市場(chǎng)降溫較慢，預計全年投入資金增速在5％-6％，新開(kāi)工面積及施工面積等投入資金先行指標增幅放緩，對玻璃需求增長(cháng)將放緩；2017年由于購置稅優(yōu)惠減弱，疊加高基數的拖累，汽車(chē)銷(xiāo)量增速將放緩，有望在5％-7％左右�？傮w上，房地產(chǎn)行業(yè)景氣面臨回落，玻璃需求增幅趨緩，供給端玻璃產(chǎn)量有望維持增長(cháng)，預計2017年行業(yè)供需將趨于。

　　展望2017年，一季度，玻璃行業(yè)庫存處于低位，春節后下游補庫需求，玻璃期價(jià)有望震蕩沖高；二季度，南方梅雨季節影響需求，房地產(chǎn)行業(yè)景氣回落，新增產(chǎn)能投產(chǎn)等因素將推動(dòng)玻璃期價(jià)高位回落；三季度，旺季預期支撐現貨，下游需求季節性增長(cháng)有望提振玻璃期價(jià)震蕩上行；四季度，生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)使得供應增長(cháng)，北方地區淡旺季轉換加劇市場(chǎng)波動(dòng)，玻璃期價(jià)面臨震蕩回落走勢。需求端關(guān)注房地產(chǎn)調控對新開(kāi)工影響程度，供給端關(guān)注建成生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火進(jìn)程，整體上全年玻璃期價(jià)呈現M型寬幅震蕩走勢，波動(dòng)區間較2016年整體抬高，震蕩幅度將趨加劇，主要將處于1000-1550元/噸區間波動(dòng)。1100下方為價(jià)格低位區間，1400上方為價(jià)格高位區間。