【中玻網(wǎng)】據信義玻璃的管理層表示，浮法玻璃的需求放緩，是由于房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟和大雨季節所致，這導致浮法玻璃價(jià)格在2014年6月至8月受壓，令2014年第二季及第三季的供需情況出現失衡，較終影響了集團的浮法玻璃業(yè)務(wù)盈利能力。然而該集團看到，華南的玻璃供需情況在去年12月改善，導致當地的玻璃價(jià)格回升。鄭州玻璃售價(jià)趨勢由去年11月底的880上升至12月底的940。據管理層表示，華南的供需形勢持續改善，主要由于相關(guān)部門(mén)放寬政策導致需求復蘇。
　　
　　根據中國銀河A股地產(chǎn)研究團隊，在2014年12月，36個(gè)主要城市的新房銷(xiāo)量同比增長(cháng)26.1%，環(huán)比增長(cháng)20.2%。據搜房網(wǎng)估計，在2014年12月，上市房地產(chǎn)公司的新屋銷(xiāo)售實(shí)現強勁增長(cháng)。2014年12月的總計月度新屋銷(xiāo)售，創(chuàng )下了兩年以來(lái)的新高，延續了自2014年9月以來(lái)的加速步伐。強勁的新屋銷(xiāo)售以及房地產(chǎn)庫存環(huán)比下降，將部分移除市場(chǎng)對玻璃制造商的憂(yōu)慮。
　　
　　管理層預期，在2015年，中國玻璃行業(yè)的供應將會(huì )下降，而需求將不斷上升。他們預期，供應量將在2015年下跌約3%。成本方面，預期華南的天然氣價(jià)格將顯著(zhù)下降，這是由于進(jìn)口氣價(jià)與貨品價(jià)格是互相關(guān)連。集團在華南的浮法玻璃產(chǎn)能約占其總產(chǎn)能50%。預期集團的浮法玻璃業(yè)務(wù)已經(jīng)見(jiàn)底，并正在逐步恢復。
　　
　　中期前景將進(jìn)一步改善。對于浮法玻璃市場(chǎng)的中期前景，目前的市場(chǎng)環(huán)境正給予小型玻璃制造商壓力，并使這些制造商產(chǎn)生虧損。另外管理層繼續認為，行業(yè)正在整合，一大部分產(chǎn)能將被淘汰，而龍頭企業(yè)如信義玻璃將是行業(yè)大幅整合的主要受益者。對于中期前景，管理層仍然表示樂(lè )觀(guān)。在汽車(chē)玻璃業(yè)務(wù)方面，集團早前簽署了一份北美汽車(chē)替換玻璃供應協(xié)議。盡管經(jīng)營(yíng)環(huán)境充滿(mǎn)挑戰，但汽車(chē)玻璃業(yè)務(wù)仍在2014年保持穩定。由于美國經(jīng)濟持續改善，預計集團的汽車(chē)玻璃業(yè)務(wù)將的2015年表現將令人滿(mǎn)意。根據我們的預測，集團的電子玻璃業(yè)務(wù)在2014上半年實(shí)現盈利。而作為公司的增長(cháng)動(dòng)力，其電子玻璃業(yè)務(wù)的第二條生產(chǎn)線(xiàn)目前正在建設中，預計很快開(kāi)始投產(chǎn)。
　　
　　信義光能[968。HK]的發(fā)展正處于軌道上。公司在2014下半年新增了每日1，800噸的光伏原片玻璃產(chǎn)能，現時(shí)其產(chǎn)能已占中國總光伏原片玻璃產(chǎn)能的28%。信義光能的光伏原片玻璃產(chǎn)能，已從2013年的每日2，000噸增加至2014年的3，800噸。新增的產(chǎn)能有助提供高成本效益，并有助信義光能從較小的廠(chǎng)商奪得市場(chǎng)份額。據信義玻璃的管理層表示，市場(chǎng)需要時(shí)間來(lái)消化新的產(chǎn)能，預計信義光能的新增產(chǎn)能將在2015下半年作出現多貢獻。另外，信義光能亦宣布與信義玻璃在馬來(lái)西亞馬六甲興建一間超白光伏玻璃生產(chǎn)廠(chǎng)，該生產(chǎn)廠(chǎng)的產(chǎn)能為每日900噸。建造工程將于今年開(kāi)始，而生產(chǎn)線(xiàn)將較快在2017年投產(chǎn)。另外，對于公司在安徽發(fā)展250MW太陽(yáng)能發(fā)電場(chǎng)發(fā)電系統，目前正處于軌道上。信義光能計劃在2015年完成750MW太陽(yáng)能電場(chǎng)發(fā)電量。
　　
　　我們的觀(guān)點(diǎn)：自2014年5月以來(lái)，信義玻璃的股市情況一直受壓，主要是由于市場(chǎng)擔憂(yōu)公司浮法玻璃業(yè)務(wù)的前景。然而，在早前公司發(fā)布2014年盈利預警并導致股市情況下挫的時(shí)候，部分負面因素已被市場(chǎng)消化。公司防守力較高的汽車(chē)玻璃售后服務(wù)業(yè)務(wù)，以及其低輻射建筑玻璃業(yè)務(wù)，將繼續在2015年表現優(yōu)異。另外，浮法玻璃業(yè)務(wù)的利潤率恢復，將是公司2015年的關(guān)鍵驅動(dòng)因素。公司的長(cháng)期前景仍然正面，主要是由于相關(guān)部門(mén)增加對環(huán)保的控制，并出臺支持行業(yè)增長(cháng)的政策。目前公司的股市情況較A股和海外上市的同業(yè)折價(jià)。